Als een beurshandelaar gewoon aandelen koopt, doet hij een reguliere transactie: hij betaalt geld en krijgt meteen het gewenste product. Er zijn andere soorten handelstransacties, waarbij de verkoper en de koper van tevoren prijzen overeenkomen voor leveringen die niet onmiddellijk zullen worden uitgevoerd, maar in een zeer verre toekomst. Een van die transacties is het afsluiten van een termijncontract.
Wat is een termijncontract?
Een futures-contract (futures) is een afgeleid financieel instrument dat wordt verhandeld op gespecialiseerde beurzen. Dit is een soort contract waarbij de verkoper zich verplicht tot levering van de onderliggende waarde en de koper zich ertoe verbindt deze in de toekomst te betalen tegen de prijs die werd bepaald op het moment van de transactie.
De termijnmarkten begonnen te werken in het midden van de 19e eeuw. Gedurende ongeveer een eeuw werd er in de regel in edele metalen en landbouwproducten gehandeld in futures. Pas in de tweede helft van de vorige eeuw kwamen aandelenindexen, financiële instrumenten, door hypotheek gedekte waardepapieren en olieproducten in omloop. De opkomst van futures gaf marktdeelnemers het vertrouwen dat aan de verplichtingen uit hoofde van de transactie zou worden voldaan, ongeacht veranderingen in marktprijzen. Door het vormen van toekomstige prijzen bepalen futures-contracten tot op zekere hoogte het tempo van de economische ontwikkeling, die grotendeels hun waarde bepaalt.
De onderliggende activa van het futures-contract zijn in de standaardvorm gebracht. Leveringsdata en kenmerken zijn vooraf bepaald. De specificatie van een termijncontract geeft de plaats van levering aan, bijvoorbeeld een bewaarplaats voor effecten of een magazijn voor een handelsartikel, evenals andere details van de transactie (hoeveelheid, kwaliteit, etikettering en verpakking). Aangezien futures worden verhandeld op een georganiseerde beurs, kunnen kopers en verkopers elkaar gemakkelijk vinden. De partijen bij het contract zijn aansprakelijk voor de uitwisseling totdat de futures zijn afgewikkeld. Als de verkoper na afloop van het contract niet over het gewenste product beschikt, heeft de ruil het recht hem een boete op te leggen.
'S Werelds toonaangevende futures-beurzen:
- handelsbeurs in New York;
- Chicago Mercantile Exchange;
- London Stock Exchange van financiële futures en opties;
- Londense metaalbeurs;
- Australische effectenbeurs;
- Singaporese beurs.
Categorieën en soorten termijncontracten
In overeenstemming met de activa waarvoor de transactie wordt afgesloten, worden de volgende hoofdcategorieën van futures-contracten onderscheiden:
- kruidenier;
- landbouw;
- voor energiebronnen;
- voor edele metalen;
- valuta;
- financieel.
Futures-contracten kunnen leverbaar zijn, wanneer de onderliggende waarde fysiek moet worden geleverd, evenals afwikkeling, wanneer na het verstrijken van het contract wederzijdse afwikkelingen tussen de partijen bij de transactie plaatsvinden en het prijsverschil wordt betaald. Momenteel zijn de meeste futures-contracten afwikkeling, dat wil zeggen, ze voorzien niet in de levering van goederen in fysieke zin. Over het algemeen heeft de term 'grondstof', wanneer deze wordt toegepast op futures, een brede definitie. Het kan een financieel instrument en zelfs een aandelenkoers betekenen.
Specificatie van futures-contracten
De specificatie voor een futures-contract specificeert:
- naam van het contract;
- type contract;
- het bedrag van de onderliggende waarde bepaald door het contract;
- de datum van levering van het actief;
- het minimumbedrag van de prijswijziging;
- de kosten van de minimale stap.
Bewerkingen met futures
De operatie om futures te kopen wordt het openen van een longpositie genoemd en de operatie om te verkopen het openen van een shortpositie. Door standaardisatie van contracten kunnen kopen en verkopen binnen dezelfde beurs elkaar dekken. Om een positie te openen, moet u een eerste onderpand plaatsen, ook wel onderpand genoemd. De herberekening van wederzijdse verplichtingen vindt meestal na elke dag plaats. Het verschil tussen de prijs van het openen en sluiten van een positie gaat naar de rekening van de belegger of wordt afgeschreven. Aangezien het verschil al eerder is berekend, aan het begin van de volgende handelsdag, wordt rekening gehouden met het openen van een positie in een futures-contract tegen de slotkoers van de vorige handelssessie.
Zoals bij elke transactie zijn er twee partijen bij een futures-contract (verkoper en koper). Het belangrijkste kenmerk van een futures-contract is "commitment". Als een optie alleen het recht geeft, maar niet verplicht, om een actief aan het einde van het contract te kopen, dan gelden er strengere regels voor de futures. Een futures-transactie legt bepaalde verplichtingen op aan beide partijen bij de financiële overeenkomst.
Het kopen en verkopen van futures-contracten op de beurs wordt uitgevoerd in delen van het actief (goederen). Dergelijke porties worden loten genoemd. Dit is het verschil tussen een termijntransactie en een termijntransactie, waarbij de hoeveelheid goederen willekeurig kan zijn en wordt bepaald door een overeenkomst tussen de partijen.
De looptijd van een futures-contract is beperkt. Met het intreden van de laatste handelsdag is het niet meer mogelijk om op die datum futurestransacties af te sluiten. Vervolgens stelt de beurs de volgende termijn vast, waarna een nieuw futures-contract wordt verhandeld.
Functies en parameters van een termijncontract
Functies van futures-contracten:
- bepaling van de reële prijs voor een financieel actief (grondstoffen, grondstoffen, valuta);
- financiële risicoverzekeringen (hedging);
- speculatieve transacties met als doel het verkrijgen van voordelen;
- studie van meningen over prijsdynamiek.
Futures-contractparameters:
- instrument (voorwerp van het contract);
- datum van uitvoering;
- de beurs waar het contract wordt verkocht;
- maateenheid van het actief;
- de grootte van de depositomarge (het bedrag dat wordt bijgedragen om mogelijke verliezen te dekken).
Kenmerken van futures-transacties
De waarde van een futures-contract is gekoppeld aan een daadwerkelijke grondstof of financieel instrument via de voorwaarden van een afzonderlijke transactie. Bij de aankoop van een futures-contract moeten de deelnemers aan de transactie onthouden dat noch het risico, noch de potentiële winst door wat dan ook wordt beperkt.
Het financiële resultaat van een futures-transactie is gelijk aan de waarde van de variatiemarge, die dagelijks op alle handelsdagen wordt berekend en wordt berekend als winst of verlies na het openen of sluiten van een contract.
De depositomarge dient als onderpand voor een futurestransactie. Het wordt door zowel de verkoper als de koper in rekening gebracht en is een terugbetaalbare verzekeringspremie waarmee de uitwisseling rekening houdt bij het openen van een positie onder een contract. Doorgaans is de bijdrage een paar procent van de huidige marktwaarde van de onderliggende waarde. Bij het berekenen van onderpand houdt de uitwisseling rekening met statistische gegevens en houdt ze rekening met de maximale afwijkingen in de waarde van een actief gedurende de dag. Soms staan makelaars erop een marge te plaatsen in een groter bedrag dan de berekeningen vereisen.
Na het afsluiten van het futures-contract worden de banden tussen de verkoper en de koper verbroken, aangezien de beurs nu de partij is bij de transactie. Daarom is de marge bedoeld om het clearinghouse van de beurs te beschermen tegen risico's die samenhangen met een schending van contractuele verplichtingen door een van de klanten. In de context van voortdurend veranderende marktomstandigheden wordt dit moment van de transactie bijzonder belangrijk.
Wanneer de futures aflopen, wordt het contract uitgevoerd, dat wil zeggen, de leveringsprocedure wordt uitgevoerd of het prijsverschil wordt betaald. Het contract wordt steeds uitgevoerd tegen de prijs bepaald op de dag van het sluiten ervan. De onderliggende waarde wordt geleverd via de beurs waar het contract wordt verhandeld.
Het feit dat de prijs van een actief bij het sluiten van het contract wordt vastgelegd, maakt het mogelijk dat de futures een instrument zijn om valutarisico's te verzekeren. Deze hedging is wijdverbreid in de zakenwereld. Vertegenwoordigers van de reële sector van de economie wenden zich heel vaak tot dit soort transacties: boeren, fabrikanten van apparatuur. Ze streven het doel na om het risico te verminderen of een bron van grote (zij het risicovolle) winsten te vinden. In de kern zijn futuresmarkten bronnen van risico, waar degenen zijn gevestigd die bereid zijn risico's te nemen tegen een vergoeding. Bij het kopen van een futures-contract wordt het prijsrisico feitelijk op de schouders van de andere partij verlegd. Om deze reden worden deelnemers aan de handel in futures meestal conventioneel verdeeld in "speculanten" en "hedgers". De eerste wil de maximale winst behalen, de tweede wil het risico minimaliseren. Een futures-contract dat voor een bepaalde periode is gesloten, kan worden gezien als een geschil, dat bijna elk voorwerp kan zijn, inclusief aandelenindexen.
Volgens de Russische wet zijn alle vorderingen die voortvloeien uit transacties met futures-contracten onderworpen aan gerechtelijke bescherming, maar alleen als de deelnemers aan de transactie voldoen aan de wettelijke voorwaarden. Futures worden als liquide maar risicovolle en niet erg stabiele transacties beschouwd. Beginnende beleggers en aandelenspeculanten moeten goed voorbereid zijn om met een dergelijk financieel derivaat om te gaan.
