Het bepalen van de waarde van een preferent aandeel van een Russisch bedrijf is soms best lastig. Vaak vereist dit het gebruik van geavanceerde technieken. Dit is niet alleen te wijten aan het feit dat de Russische effectenmarkt zich in de ontwikkelingsfase bevindt, maar ook aan de huidige economische realiteit.
instructies:
Stap 1
Aandelenzekerheid, of preferent aandeel, heeft voordelen zoals gegarandeerde ontvangst van dividenden en een deel van de waarde in het geval dat de naamloze vennootschap wordt geliquideerd. Maar aan de andere kant heeft de eigenaar ervan geen stemrecht op de algemene vergadering, met uitzondering van enkele door de wet bepaalde gevallen. Preferente aandelen nemen volgens hun hiërarchie een tussenpositie in tussen obligaties en gewone aandelen; met deze kenmerken moet bij de waardebepaling rekening worden gehouden.
Stap 2
Rekening houdend met de specifieke kenmerken van deze effecten, definieer hun waarde als de waarde van toekomstige dividendbetalingen, verdisconteerd tegen het toepasselijke tarief. Dit verdeelt het kostenbepalingsproces in twee stappen: het maken van een prognose van toekomstige dividenduitkeringen en het berekenen van de disconteringsvoet.
Stap 3
Gebruik voor langetermijnprognoses van kasstromen de klassieke methoden van statistische en financiële analyse op basis van de resultaten van de activiteiten van een naamloze vennootschap in de afgelopen jaren. Identificeer de bestaande trends in de dynamiek van prijzen en verkopen, winsten en kosten in de algemene structuur van het kapitaal van de onderneming. Houd rekening met de eenmalige, atypische inkomsten en uitgaven. Vorm de verwachte kasstromen en voorzie de ontwikkeling van gebeurtenissen volgens verschillende scenario's, afhankelijk van hoe het bedrijf zijn zaken zal doen, rekening houdend met de waarschijnlijke veranderingen in de markt. Korting en som de waarde van de huidige cashflow en de geschatte waarde in de post-prognoseperiode.
Stap 4
Bepaal de disconteringsvoet voor preferente aandelen. Het is het gemiddelde tarief van alle alternatieve beleggingen met een vergelijkbaar risiconiveau. Voor dit type aandelen is het tempo waarmee eigen vermogen wordt aangetrokken lager dan voor gewone aandelen, maar het rendement zal hoger zijn dan de waarde van obligaties.
Stap 5
Gebruik het WACC-model om het gewogen gemiddelde tarief te bepalen in het geval dat de activiteiten en winsten van uw bedrijf zeer voorspelbaar zijn, het bedrijf al lange tijd stabiel draait. Als de financiële resultaten extreem onstabiel zijn en de balansstructuur onbevredigend, de economische situatie in de sector onstabiel is, gebruik dan de CAPM-methode, waarmee u kwalitatief verschillende discontovoeten kunt rechtvaardigen en gebruiken voor gewone en preferente aandelen. De cumulatieve constructiemethode, die rekening houdt met veel factoren, weerspiegelt deze verschillen niet.
