Ruslands weigering om zijn buitenlandse schuld af te betalen of het faillissement van 1998 betekende een tastbare klap voor het welzijn van de Russen. Het leidde de afgelopen jaren tot de ernstigste economische crisis in Rusland. Daarom vrezen velen de mogelijkheid van wanbetaling in 2015.
Is een default onvermijdelijk in 2015?
De officiële autoriteiten ontkennen de waarschijnlijkheid van een wanbetaling in Rusland, zowel in 2015 als op korte termijn. Natuurlijk staan velen sceptisch tegenover de uitspraken van de regering. De wanbetaling van 1998 werd immers aangekondigd drie dagen nadat de president had aangekondigd dat hij dat niet zou doen.
De angst van Russen over de kans op een wanbetaling in 2015 wordt versterkt door de opkomst van nieuws van buitenlandse ratingbureaus. In januari 2015 nam Bloomberg Rusland op in de top vijf van landen waar een wanbetaling in de nabije toekomst het meest waarschijnlijk is. In deze anti-rating loopt Rusland voor op een aantal landen met een speculatieve rating - Libanon, Portugal en Brazilië.
Ook de bekende econoom D. Soros sloot een faillissement in Rusland als gevolg van anti-Russische sancties en lage olieprijzen niet uit.
Begin januari verlaagde Fitch de rating van Rusland naar 'BBB-'. Dit is het laatste investeringsniveau van de rating, gevolgd door het afvalniveau. Wat betekenen deze beoordelingen? Ze zijn bedoeld voor beleggers en informeren hen over de kans op betaling van financiële verplichtingen en mogelijke risico's bij het kopen van staatsobligaties. Hoe hoger de positie in de rating, hoe lager de risico's.
Als redenen voor de afwaardering noemde Fitch de grote afhankelijkheid van olieprijzen, westerse sancties en de verhoging van de beleidsrente van de Centrale Bank (hierdoor zal staatssteun van de banksector nodig zijn).
Russische ratings van twee andere bureaus - Moody's en Standard & Poor's - stopten op het laagste pre-speculatieve niveau. Standard & Poor's zal naar verwachting de komende dagen de rating van zijn soevereine krediet verlagen tot junk. Als redenen wordt een afname van de flexibiliteit van het monetaire beleid genoemd. Mocht er toch een verlaging van de staatsrating plaatsvinden, dan kan dat leiden tot paniek op de aandelenmarkt, een massale verkoop van Russische effecten en een nog grotere waardevermindering van de roebel.
Veel analisten delen het pessimisme van buitenlandse bureaus echter niet en beschouwen hun beslissingen als politiek bevooroordeeld. In werkelijkheid is Rusland in 2015 nog lang niet wat het in 1998 was. De lage staatsschuld in Rusland, de grote omvang van de opgebouwde reserves en een klein begrotingstekort (minder dan 1% van het BBP) maken de kans op een standaard zeer ongrijpbaar.
Verwacht wordt dat de olieprijzen in 2015 zullen stijgen. Bovendien wordt de negatieve impact van de dalende olieprijs gecompenseerd door de flexibele wisselkoers van de roebel. De verplichtingen van de Russische overheid zijn immers in roebels, terwijl het belangrijkste inkomen in vreemde valuta is.
Wanbetaling en devaluatie in 2015
Veel Russen verwarren de begrippen wanbetaling en devaluatie en vrezen een mogelijke wanbetaling van de roebel in 2015. In werkelijkheid verschillen deze economische fenomenen van elkaar. Verzuim betekent de weigering (onmogelijkheid) van de staat om zijn verplichtingen na te komen. Bijvoorbeeld betalingen op grond van leningovereenkomsten of obligaties.
Devaluatie is het proces van depreciatie van de nationale munteenheid. In de praktijk gaat een default vaak gepaard met een koersdaling. Zo leidde het faillissement van Rusland in 1998 tot een meer dan tweevoudige daling van de roebel ten opzichte van de dollar.
